若以分部估值视角
研发不是烧钱，是蓄力在一众中药企业里，以岭一直是个非典型代表：过去三年，以岭药业以年均9亿元的研发投入，
目前，成都、雅安、天全、新都桥、汶川、都江堰等地的8座蔚来换电站已上线运营，剩
中药出海不可小觑另一方面，以岭的络病理论也正从中国学说走向全球课题：比如通心络
然而，当前市场给以岭的估值，仍很大程度上沿用传统中药PE框架，却鲜少对其研发管
若以分部估值视角看：-成熟业务年利润约16亿对应15倍PE，即240亿市值。蔚
-仅化药管线中两款临近上市品种（如苯胺洛芬注射液、XY0206片），假设每款贡献10亿收入，按3倍PS估
也就是说以岭药业可达到300亿市值，且尚未计入研发中的创新中药、健康板块
研发不是烧钱，是蓄力在一众中药企业里，以岭一直是个非典型代表：过去三年，
估值，该换一套模型了拥有创新药+出海双重buff的以岭，在中报上已经看得
